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半導體設備與耗材廠瑞耘受惠兩岸半導體、封測與面板大廠加碼擴增先進製程產能，帶動營運走強。今年第3季營收7,900萬元，季增27%，登今年高峰。瑞耘自9月26日以24元掛牌上櫃以來，上周五（14日）收34.3元，累計漲幅43%，上演蜜月行情。

瑞耘董事長呂學恒表示，今年營運先蹲後跳，第2季是全年谷底，下半年逐季走揚。瑞耘成功切入應用材料、中微半導體、Mattson及太平洋科技（ASM）原廠供應鏈後，加上自有設備產

展望本季，瑞耘看好半導體12吋10奈米先進製程產能逐步放大，隨美系、中國大陸等全球一線半導體設備大廠新產品認證陸續通過，有助推升瑞耘相關零件、耗材產品在全球市占率。品等在手訂單，看好明年營運優於今年。

瑞耘在光電設備真空貼合製程關鍵零組件的新產品陶瓷靜電吸盤預計本季出貨，挹注營收及獲利。

瑞耘成立於1998年，當時資本額僅300萬元，初期業務以半導體製程設備的蝕刻、鍍膜、化學機械平坦化等製程設備，包括零件、耗件及二手翻新設備的代理銷售為主。

2007年成為國際設備大廠合格供應商，2010年跨入高階製程設備關鍵零組件專業代工市場；2011年與國際設備大廠簽訂全球代工合約。1999年開發出直立式晶圓旋乾機（SRD）後，瑞耘逐步投入零組件製造及設備開發，並於2003年遷入湖口新竹工業區設廠。

瑞耘資本額3.16億元，主要股東包括兆豐金12.25%、帆宣逾9%。2015年營收3.21億元，稅後純益5,600萬元，每股純益1.97元。今年上半年每股純益0.3元，毛利率30.63%。

據國際半導體產業協會（SEMI）最新統計，北美半導體設備訂單出貨比（B／B值）今年持續維持在1以上，顯示半導體設備景氣持續擴張。瑞耘受惠半導體大廠紛紛上調今、明年資本支出，加上美系半導體設備大廠訂單暢旺，晶圓夾持環、氣體擴散盤等產品維持良好銷售動能，推升上季營收年增逾五成，登今年高點，毛利率維持高檔水準。

其中，瑞耘深耕超過十年的靜電吸盤產品，已領先開發出高真空環境使用的新產品，且在技術及智財權上建立高競爭門檻，成為瑞耘核心競爭力一環。

瑞耘表示，由於主力產品為需定期更換的耗材零組件，一經終端客戶認證切進OEM供應鏈後，客戶在量產良率與穩定度等考量下，難以更換零組件供應商，確保瑞耘營運穩健成長。

瑞耘營運 將旺到下季

半導體設備與耗材廠瑞耘（6532）受惠兩岸半導體、封測與面板大廠加碼擴增先進製程產能，帶動設備營運走強。今年第3季營收達7,900萬元，季增27%、年增52.6%，為今年單季新高。

展望本季，瑞耘董事長暨總經理呂學恒表示，由於半導體廠調高資本支出，以及半導體設備原廠OEM訂單暢旺，營運可望升溫至明年首季。

根據SEMI最新統計，北美半導體設備訂單出貨比（B/B值）今年持續維持在1以上，顯示出半導體設備景氣持續擴張。瑞耘受惠半導體大廠紛紛上調今、明年資本支出、還有美系半導體設備大廠訂單暢旺，晶圓夾持環、氣體擴散盤等產品都維持良好銷售動能，帶動第3季營收年增逾五成，來到今年新高。以下是專訪紀要：

問：瑞耘上半年營運表現落後，如何看待第4季營運及未來景氣？設備耗材景氣佳

答：展望本季設備及耗材營運景氣，瑞耘仍持審慎樂觀看法。第4季營運仍將延續第3季的走勢，交出年增率大幅成長的成績。目前看來，明年首季也會不錯。瑞耘今年累計前三季合併營收達2.07億元，年減10.6%。今年營運將呈先蹲後跳走勢，自第2季谷底反彈後呈逐季走揚。

但整體而言，今年全年營收仍會較去年略減，主要是因為今年上半年表現欠佳，即使下半年營運升溫，但也無法完補上半年落後差距。在毛利率表現方面，今年全年可望優於去年的平均毛利率29.92%，維持住今年上半年30.63%的水準。

問：瑞耘在「高階製程設備關鍵零組件」專業代工，以及國際設備大廠全球代市場有何斬獲？

答：瑞耘在1998年以300萬元資本額起家，初期業務以半導體製程設備的蝕刻、鍍膜、化學機械平坦化等製程設備，包括零件、耗件及二手翻新設備的代理銷售為主。公司繼成功切入應用材料、中微半導體、Mattson及太平洋科技（ASM）原廠供應鏈後，加上自有設備產品在手訂單，將挹注2017年營運表現優於今年。

另外，加上美系客戶在半導體先進製程設備銷售暢旺，高毛利率的主力半導體設備晶圓夾持環、陶瓷靜電吸盤出貨順利，毛利率可望能維持在30%的高檔水位。瑞耘深耕超過10年的靜電吸盤產品，已領先開發出高真空環境使用的新產品，並且在技術及智財權上建立起高競爭門檻，成為核心競爭力的重要一環。

掌握關鍵零組件

問：未來營運成長的主要動力何？

答：由於主力產品晶圓夾持環、氣體擴散盤、陶瓷靜電吸盤等均為需定期更換需求的耗材零組件，一經終端客戶認證，切進OEM供應鏈後，客戶在量產良率與穩定度等考量下，難以更換零組件供應商，因而能確保瑞耘營運能穩健成長。

展望本季，看好半導體12吋10奈米先進製程產能逐步放大，隨著美系、大陸等全球一線半導體設備大廠新產品認證通過，有助推升瑞耘零件耗材全球市占率。

瑞耘（6532）董事長兼總經理呂學恒是機械技術研發出身，走過創業18年的起伏路，今年9月股票上櫃掛牌。呂學恒總是以身作則、並充分授權，是同仁眼中高EQ的主管。他要率領瑞耘迎向高科技設備亞洲製造的黃金十年。呂學恒EQ高 充分授權

台大機械系畢業後，呂學恆赴美取得加州大學洛杉磯分校（UCLA）製造工程碩士。返台後第一個工作是投入興建機械停車場，一待就是六、七年，做到公司設計部經理職務。

呂學恒指出，後來因為工作遇到瓶頸，認為已無法由研發提升產品的附加價值，因此興起轉換跑道念頭。恰巧他在美國的表哥想找台灣合夥人，一起進入半導體設備、耗材的代理市場。二人在1998年創立瑞耘，鎖定半導體製程設備蝕刻、鍍膜及化學機械平坦化（CMP）的零件、耗件，以及二手翻新設備的代理銷售業務。

瑞耘創立之初，前二年是做純代理業務，有不錯的獲利。由於他是研發出身，不甘心只做代理商，希望也能跨入製造。但這與只想做純代理的表哥經營理念不同，後來美國表哥決定只做單純的投資者，放手讓呂學恒全權主導瑞耘的發展策略。

呂學恒指出，由於設備代理商和製造商是兩種截然不同的業務型態，當公司決定轉入製造後，瑞耘當時的六名業務，因無法承受來自客戶的責難，全部離開。

但呂學恒無懼於衝擊，堅持跨足製造的方向，終於在一年後切入日商TEL的蝕刻腔體套件售後市場，成功拿下晶圓製造及記憶體廠訂單。接下來瑞耘的PVD晶圓夾持環也獲得晶圓大廠採用。直到2004年、2005年間，擁有專利的CMP晶圓夾持環上市後，因為這項產品為二周就必須汰換的耗材，連日系記憶體晶圓製造都向瑞耘下單，成為推升瑞耘營運走揚的助力。

不過，瑞耘在跨入面板市場過程中曾吃足苦頭，除面臨競爭者眾的價格挑戰，還有面板世代快速升級的壓力。於是決定淡出面板業，專注於原廠OEM及高階產品售後市場。

呂學恒分析，由於瑞耘財務健全，負債不高，即使在此過程中出現小虧局面，但都能挺過來，逐步擴充產能。

法人：本季毛利率看升

【記者周克威／台北報導】瑞耘（6532）為半導體關鍵零件及設備製造商，產品包括前段晶圓製程設備的關鍵零組件，營收占比八成，以及濕式製程機台，主要應用在半導體、LED等後段封裝市場。在客戶方面，除應材對營收貢獻比重較大，其他客戶較分散，包括台積電、力晶、南亞、華亞科、意法半導體及英飛凌等。

法人指出，瑞耘應用在面板製程的靜電吸盤已通過群創認證，總訂單數量為八套、每套共36片，預估今年第4季可出四套，可貢獻營收約1,600萬元，由於毛利率高達70%，預估帶動整體毛利率提升。

另外，瑞耘的真空焊接技術於今年9月進行應材認證，若進行順利，晶圓加熱器將於11月送到晶圓廠測試，由於該產品每套價格約60萬至90萬元，且毛利率達60%至70%，若能獲得晶圓廠採用，成長潛力將可觀。

瑞耘下半年營運轉強，主要是應材恢復拉貨，且面板靜電吸盤將於第4季出貨。展望2017年，瑞耘在晶圓夾持環及氣體擴散片等產品出貨大致持穩，成長潛力端視「晶圓加熱器」及「靜電吸盤」在應材及客戶端認證的進度而定，儘管半導體靜電吸盤短期尚無營收貢獻，但面板靜電吸盤產品已有成績，加上晶圓加熱器可望挹注新的動能，明年全年營收仍會維持成長。

半導體設備股瑞耘科技（6532）於今以每股24元掛牌上櫃，受惠兩岸半導體、封測與面板大廠持續擴增先進製程產能，帶動半導體設備業產值成長強勁，今開盤跳空大漲逾14%，盤中漲至31.35元，漲幅達30.63%，今日歡度蜜月行情。

由於半導體12吋10奈米先進製程產能逐步開始放大，帶動半導體大廠持續上調今明兩年資本支出預算，整體半導體設備廠商訂單能見度皆保持在高檔水準，目前台灣半導體設備持續本土化發展趨勢明確，有助於瑞耘陶瓷靜電盤、晶圓加熱器等新產品加速通過終端客戶的量產認證，並於第4季起逐步開始創造營收貢獻挹注。

瑞耘在半導體設備關鍵零組件主力產品包括晶圓夾持環、氣體擴散盤、陶瓷靜電吸盤與晶圓加熱器等，由於掌握關鍵核心研發與設計技術，使得產品在拉開競爭同業差距下享有更高毛利率表現，隨著下半年旺季進入出貨高峰，毛利率將有機會自第2季的28.7%持續提升，創造更高的獲利表現。

瑞耘主力產品屬於有定期更換需求之耗材零組件，經終端客戶認證切進OEM供應鏈後，客戶基於量產良率與穩定度等考量不容易更換零組件供應商，讓瑞耘每一個零組件產品都能吃到半導體、封測、面板等產業的穩定汰換需求，創造整體營運長期穩定的成長挹注。

8月營收年增33%

看好下半年半導體設備廠的出貨高峰旺季表現，瑞耘表示，8月營收0.26億元已率先繳出年增率33%的亮麗水準，隨著美系、中國等全球一線半導體設備大廠新產品認證陸續通過，將有助於瑞耘相關零件耗材產品搶下更高的全球市占率成績。

目前，瑞耘在光電設備真空貼合製程之關鍵零組件的陶瓷靜電吸盤新產品預計第4季開始出貨，有助公司整體出貨表現，預期下半年有望出現更明顯的成長。